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PSICOLOGÍA DE TRADING

Hemos preparado para ustedes un serial amplio sobre los aspectos psicológicos del trading. El serial revela que no hay tanta diferencia entre el trading y la vida común y que ambos están unidos entre sí. Por otro lado, la psicología es lo más importante del trading.

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MANUAL DE FUTUROS

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¿Qué es el mercado OTC?

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Imagen 1. El mercado OTC es en pocas palabras el mercado que no está regulado por las reglas bursátiles.

      En varios artículos mencionamos la palabra OTC sin especificar de qué se trata. OTC es la abreviación de Over the Counter y representa en pocas palabras el mercado de instrumentos financieros que están fuera de las bolsas de valores. Los instrumentos que se pueden negociar a través del mercado OTC son acciones, commodities, bonos y derivados. Un mercado muy amplio que también forma parte del OTC es el muy conocido FOREX. Otro instrumento OTC muy popular que describimos en nuestra página son los CFDs. De todas formas, lo que nos debería interesar más, es la cualidad básica de los mercados OTC y las diferencias más importantes que hay con los mercados regulados por bolsas.

     Para explicar la diferencia entre el instrumento bursátil y el OTC suelo utilizar los derivados – futuros versus forwards:

Futurostambién véase el manual de futuros. Son los derivados financieros que se negocian en bolsas de valores. Una entidad muy importante en la que se negocian muchos futuros es por ejemplo el CME (Chicago Mercantil Exchange). Podemos negociar aquí futuros como: Oro, plata, trigo, índices (S&P 500), tasas de interés (T-Notes 10 yr.), etc... Los futuros representan los contratos sobre la entrega en el futuro. Así que cuando compro el contrato de futuro del oro, compro 100 onzas con entrega por ejemplo de julio. Cuando compro el contrato de futuros no tengo que pagar todo el precio, que sería muy alto en el caso del oro, sino el margen, que es solamente una parte del precio total – véase el artículo sobre el efecto de palanca. Las reglas del contrato de futuros del oro podemos encontrarlas en la página del CME. El mercado de futuros está bien supervisado y tiene unas reglas muy estrictas. Para un inversor se trata de uno de los derivados más seguros.

Forwards – es un contrato sobre la entrega futura que no es especificado. En pocas palabras, se encontrarán dos partes y concertarán entre sí un contrato sobre la entrega futura del oro. Las reglas pueden establecerse según su deseo. No hay ningún requisito por ambas partes para realizar este contrato. No hay una seguridad, ni unas reglas especiales. La inversión no está asegurada por algunas instituciones especiales, se trata del típico contrato que está limitado solamente por la ley. No hay seguros contra la quiebra de la contrapartida. Se trata de un típico instrumento OTC.

     En pocas palabras podemos decir que la diferencia clave consiste en las regulaciones y en la seguridad de la inversión. El mercado regulado por bolsa = más regulado, más seguridad. El mercado OTC = menos regulado, menos seguridad. Los activos negociados en la bolsa tienen más prestigio y tienen que cumplir unos requisitos mucho más severos que los del mercado OTC. EL mercado OTC es mucho más grande que el mercado bursátil – un ejemplo podemos verlo en los artículos sobre el mercado del oro y la plata, donde mencionamos los datos del mercado físico, del mercado de COMEX y del mercado OTC.

Los instrumentos más importantes negociados a través del mercado OTC son:

Forwards
Swaps
Los contratos por diferencia – CFDs
Forex
Acciones

     Sobre el Forex y los CFDs escribimos varios artículos en la página Bolsalibre y sobre todo en el manual de CFDs advertimos que se trata del mercado OTC. La sección más interesante son las acciones. Las empresas tienen que cumplir requisitos muy severos para poder cotizar en el NASDAQ o incluso en el NYSE, así que las compañías que no tienen la fuerza financiera para estar en las listas de las bolsas, venden sus acciones a través del mercado OTC. Sin embargo en el mismo mercado OTC de acciones existen diferencias:

OTCBB

     El llamado OTC Bulletin Board es un sistema de cotización entre los dealers en EE.UU. En el mercado OTCBB cotizan 8.000 compañías que no cumplen los requisitos para poder cotizar en las bolsas del NASDAQ o el NYSE. Los requisitos que no tienen que cumplir son: la capitalización bursátil, el mínimo precio de las acciones, el concepto de gobierno corporativo y otros... Lo que tienen que cumpir es facilitar los reportes a la SEC (Securities and Exchange Commision), que es una agencia independiente del gobierno de EE.UU. y tiene la responsabilidad principal de hacer cumplir las leyes federales de los valores y regular la industria de los valores, los mercados financieros de la nación, así como las bolsas de valores, de opciones y otros mercados de valores electrónicos.

     En el mercado OTCBB se negocian muchas acciones que antes se negociaban en el NASDAQ, pero perdieron valor y su capitalización bursátil no satisfacía los requisitos mínimos del NASDAQ. En el mercado se negocian muchas acciones llamadas microcap (capitalización muy baja) o penny stocks (el precio muy bajo de las acciones). Los traders conservadores suelen evitar este tipo de acciones por el peligro de una posible manipulación y fraudes. Sin embargo se trata del grupo más regulado del mercado OTC.

OTCQX

     Las compañías tienen que cumplir requisitos financieros y de calidad supervisados por OTC Market Group. Las compañías no son registradas ni facilitan reportes a la SEC.

OTCQB

     Las compañías no tienen que cumplir ningún requisito en cuanto a las finanzas o calidad. Sin embargo, están registradas y tienen que cumplir requisitos de la SEC y reportar.

OTC PINK

     Es la categoría especulativa. No hay ningún requisito financiero que las compañías tengan que cumplir. Ni hay ningúna obligación de reportar a la SEC y estar registrado.

     Las últimas tres pertenecen al sistema llamado también Pink Sheet. Muchas acciones que cotizan en OTCBB, cotizan también en los grupos de Pink Sheet. Al mismo tiempo varias acciones que cotizan en las bolsas, podemos encontrarlas también en los mercados OTC.

      En el mercado OTC, hay riesgos de que la contrapartida no cumpla sus compromisos, por eso deberíamos ser más prudentes cuando negociamos con los derivados OTC y saber quien es el market maker y si podemos confiar en él. En el manual de los CFDs mencionamos esta problemática en el artículo sobre los emisores. La asociación internacional de swaps y derivados recomienda varias actividades como reducir el riesgo en el mercado OTC: Estar financiariamente fuerte y tener suficiente capital en el caso de que la contrapartida no mantuviera su compromiso, manejar el riesgo y tratar de que sea lo menos posible – véase el artículo Risk Management y la serie de los artículos sobre el Money Management, asegurarse con otros instrumentos – por ejemplo el Credit Default Swap, otra forma de asegurar nuestras posiciones es el hedging y la diversificación.

     El mercado OTC creció muchísimo a lo largo de últimos 20 años y se ha convertido en un mercado muy amplio. En los últimos tiempos han sido muy populares instrumentos como el credit default swaps (durante la crisis del 2008) y también los mercados de CFDs y FOREX que crecieron en unas dimensiones tremendas. Las mayores ventajas del mercado OTC, es que nos posibilita negociar de hecho con todo lo que se nos imagine y con pocas regulaciones. El retail trader (un trader pequeño) apreciará sobre todo la posibilidad de negociar con un capital reducido. La desventaja es la menor seguridad, el riesgo de manipulaciones, los fraudes y las quiebras.

                             
Petr

(Publicado 22.5.2012)





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